销量下滑，资本失宠，长城汽车要多少新能源故事才能找补？

长安汽车的国庆节假日应该是不全是的。

截止9月30日尾盘，长安汽车股价只算出27.8元，较2021年10月69.8元的历史最高峰，涨幅超过60%，总市值暴增高达4000亿元。当中不须建有本土市场资金流动性和投资者情绪的因素，但更来源于长安汽车艰困的现实生活。

目前，长安汽车还未公布9月产品销售量，但萨德基8月上看，其8月销售8.8万部，较上年增长18.8%，但较7月的10.2万部环比下降13.4%，1-8月产品销售量约70.87万部，日均产品销售量严重不足10万部，环比大幅下滑为9.61%，即使是9月产品销售量能达到20万部，也距190万部的本年度目标相距100万部，大体上早已可以一审长安汽车在2022年的失利。

汽车国际品牌的产品销售量问题，资本市场一向对此高度脆弱，长安汽车在资本本土市场的失势，正是长安汽车在消费本土市场失势的真实写照。

四大产品种类产品销售量全面大幅下滑

长安汽车开始上坡路是有双重原因的，创新力严重不足、过分倚赖H6国际品牌和H6H6的输血能力、中低端产品彼时本土市场大浪淘沙压制等都是软肋。或者说，产品销售量位数在当今社会环境里，更为寒酸罢了。

长安汽车母公司主要有四大国际品牌，分别为H6、WEY（魏牌）、捷达、笛卡儿和战车。当中，长安汽车的销售收入终极目标是公民SUV国际品牌H6，产品销售量占赵静仪达四成以上。

然而，从去年的数据上看，H6的产品销售情况并不悲观。截止8月，H6总计产品销售40万部，环比增加18.13%。8月次月，H6产品销售5.04万部，环比7月增加了1.1万部，相比于曾经单周就买进8万部H6H6的光辉胜率，难掩强势反弹。

值得一提，去年6-7月，H6H6均没能挽回国内SUV产品销售量亚军，长安汽车的宋系列产品车款早已扳平H6问鼎。

其他产品种类也是如此。

魏牌，以董事长魏建军的姓氏命名，是长安汽车切入节能环保赛道的豪华SUV国际品牌，但2021年至2022年8月，月度产品销售量都没有突破过一万部。2022年4月至今，月产品销售量都在3000台左右徘徊，且环比持续下降，8月仅售出3091台，比上年增加31.4%。

战车是长安汽车主攻20万元以上的高端越野SUV国际品牌，2021年作为第四大国际品牌开始独立运营，首年产品销售量突破了10万部。截止8月，2022年产品销售量总计7.7万部，平均每月一万部上下。因为国际品牌刚刚起步，所以产品销售量增幅的数据较大，但表现并不稳定，7月、8月环比连续出现大幅下滑，目前上看还难以撑起长安汽车的千亿销售收入，距长安汽车定下的“全球越野SUV第一国际品牌”目标更是有些遥远。

笛卡儿国际品牌在2021年总计产品销售量突破10万部，超上年同期3倍，一度挤进节能环保汽车第一阵营。但随着“偷换芯”的曝光，笛卡儿的产品销售量增速几乎停滞。谁也没想到这个被魏建军给予厚望的子国际品牌会在上升期失速，2023年产品销售量百万部的目标变得渺茫。

目前上看，还算保持着稳定产品销售量的国际品牌是长安汽车起家的产品——捷达。2022年以来几乎保持着每月一万部以上的产品销售量，6月还突破过2万部，成为继H6之后第二畅销的国际品牌。 但总体而言，捷达的整体产品销售量比不上SUV，拉动长安汽车跑起来的能力有限。

更难堪的是，在长安汽车大踏步滑坡的同时，其产品质量问题也开始被放到聚光灯下。

中国汽车消费网数据显示，自去年10月起，长安汽车的投诉量开始位居前列，到去年1月时更是达到76起。此外，在黑猫投诉上，随手一翻就能看到，关于长安汽车诸如交车拖延、质量问题、诉求无人过问等情况存在，当中最为瞩目的当属欧拉“换芯门”。“笛卡儿等维权事件对口碑影响很大，本身就是欺骗消费者，发现问题后却未及时补救。质量是企业的生命线，一旦出现问题，用户会很快改变态度”，业内人士表示。

燃油熄火，高端不硬，电动不香，长安汽车的现状实在不容悲观。

财报水分受质疑

当灯光聚焦，所有细节都显露无疑，长安汽车的2022年中期财报就被掀个底朝天。

从财报上看，长安汽车是仅有的、实现销售收入净利双增长的三家车企之一，销售收入达621.34亿元，环比增长0.33%；净利55.92亿元，环比增长58.72%。

这很有意思。股价大幅震荡，产品销售量下降却销售收入上升，在矛盾的表象之下，长安汽车是如何做到的呢？

2022年上半年，长安汽车的归属净利润为56亿元，环比增长58.72%，但扣除非经常性损益后，净利润降至20.59亿元，环比下降27.56%。换言之，非经常性损益在报告期内为长安汽车提供了高达约36亿元的净利润，甚至超过了主营业务的贡献。 对比上年，非经常性损益仅有6.87亿元。

翻阅财报可知，2022年上半年，非经常性损益项目中，政府补助达到10.72亿元，较上年翻番，增加了5.3亿元。更夸张的是，汇率损益直接贡献了26.74亿元。这二者相加就比上年多了30多亿元。

如果剔除掉外币汇率异常波动的影响，长安汽车2022年上半年的净利率实际仅为4.7%，为近7个报告期内最低水平。

也就是说，长安汽车的主要盈利方式是靠汇率，这在实体制造业中是极其罕见的。

而且，专业人士还认为，长安汽车财报的“水分”可能还不止于此。 研究发现，2017年（含）之前，长安汽车的研发投入在财报上是全额计入当期损益的。虽然这样费用化会抵减一部分利润，但财报数据更为真实。

但自2018年后，长安汽车在摊销项中增加了非专利技术，对于部分研发支出进行了资本化处理。2021年，长安汽车的研发投入资本化比重已上升至63.95%，90.67亿元的研发总投入，仅有32.69亿元计入了当期费用。

如果没有这项“技术调整”，长安汽车的净利润恐怕早已变负。这或许是长安汽车维护国际品牌的无奈之举，但依然难以掩盖其自身早已陷入盈利能力下行的困境。

节能环保转型之路何其艰困

“长安汽车挺得过明年吗？”在企业30周年之际，长安汽车掌门人魏建军提出这看似戏虐之言的问题，还以自己为主角拍摄了一个短片。

也许，彼时魏建军的表达是在向下属们传递危机感，以便催人奋进。但如今上看，他的这段话早已成为了对长安汽车发展现状的精准预言。

面对危机，长安汽车需要新的故事情节，尤其在节能环保大势之下，作为传统燃油汽车的一员，“H6神话”已很难再延续。长安汽车接下来的着力重点，应是在节能环保领域复制新的“H6神话”。

8月以来，长城H6早已举办了两场重要发布会，宣誓了其全面节能环保化的决心。8月22日，H6在北京水立方举办节能环保战略发布会，长城官方通稿称其为“吹响全面新能转型号角”。根据当天透露的信息，到2025年，H6国际品牌新能源汽车产品销售量占比将达80%；2030年，H6国际品牌将停售燃油车。“节能环保SUV专家”的全新定位也在当天公布。

9月28日，H6又举办了一场线上发布会，正式推出新H6H6混动版，当中DHT版起售价14.98万，插混版本起售价加16.88万公里，直接对标长安汽车宋。

但长城的觉醒显然有些太晚。它目前只有笛卡儿好猫这一款车在女性本土市场大卖，高端本土市场近乎空白，被予以众望的魏牌在8月产品销售量仅有3000台。长城目前的策略是，越过最激烈的20-30万价位，推出40万以上车款。但长城本身的国际品牌力，显然还严重不足以支撑这条路线。

不过长安汽车既然作为跟随者，自然没有放弃节能环保汽车的打算，除了笛卡儿之外，还打出了光束、沙龙两张纯电牌。

光束是与宝马合资的纯电国际品牌，2020年6月工厂开始施工，目前还未生产。沙龙则是全新孵化的高端国际品牌，主攻40-80万元价格区间的豪华纯电本土市场。长安汽车表示，沙龙开辟了汽车行业“机甲科技产品种类”先河， 未来将覆盖轿车、SUV、轿跑等全产品种类机甲产品。

只是，本土市场是否又会给长城时间呢？

现如今，对节能环保汽车产品销售量的争夺越发激烈，长安汽车早已实现供应链高度自主化，特斯拉在中高端本土市场上一骑绝尘，“蔚小理”等造车新秀加速奔跑，就连百度、小米、华为等互联网大厂也都加入了战局。

资本本土市场不会为任何人停留，落后就意味着被抛弃，转型节能环保车对所有传统车企都是巨大的挑战。这一次，魏建军和他的长城帝国，还有什么样的故事情节可讲，可能才是最大的挑战。（采写 |汽车有智慧 火焱）