IPO、再融资节奏放缓 专家：协调一二级市场关系有助于改善二级市场资金面新浪财经2023-09-05 02:50

来源：中国证券报

　　自8月27日中国证监会正式发布强化首次公开股票发行（IPO）、公司债市场监管精心安排年来，IPO、公司债明显下滑。截止9月4日，IPO各方面，仅2家公司IPO注册施行；公司债各方面，仅追加1单公司债应急，无追加定向增发应急，且有4家公司定向增发停止实施。

中金公司信息部执行官国内策略分析师、常务董事总经理李探寻对《中国证券报》本报记者则表示，再者，在消费市场情绪偏强之时，资本消费市场改革措施备受瞩目出台，突显出反紧力度与决意，有利于投资人秩序井然。另再者，当前流动性是负面影响A股消费市场表现的原因之一，协同一三级消费市场亲密关系，增加股权股权融资对三级消费市场流动性的负面影响，有利于明显改善三级消费市场流动性。

　　8月末挂牌上市注册核准数目

　　为周内最低

8月18日，中国证监会有关负责人就活跃资本消费市场、推升投资人信心答问时则表示，加强一三级消费市场的逆周期控制，更好地促进一三级消费市场协同均衡发展，并说“消费市场会感受到这种变化”。8月27日，中国证监会正式发布统筹规划一三级消费市场均衡，强化IPO、公司债市场监管精心安排，明确指出，前期缩紧IPO节拍。

事实上，IPO前期下滑盔鼠有迹象。再者，从立案情形上看，7月末年来，沪深证券交易所没有新立案IPO工程项目。上年，共有8单IPO工程项目获立案；另再者，从注册情形上看，据中国证监会中文网站统计数据统计统计数据，8月末中国证监会同意22家民营企业IPO注册或股票发行挂牌上市，环比增加7家，比周内数目最高的月末增加一半。8月末最后两周，仅2家民营企业获得IPO注册核准，刷新周内新高。

但是，从增量IPO审查静态上看，挂牌上区委会议每星期审查IPO工程项目数目基本保持未改。汇财辩护律师（上海）圆耳蝠朱英姿在接受《中国证券报》本报记者采访时则表示，7月末年来，沪深证券交易所未立案追加IPO工程项目，但增量工程项目审查节拍不变，是为了保证审查业务流程的观察学习、连续性，可以避免消费民营民营企业再行申请的情形出现。

事实上，今年年来，追加挂牌上市公司数目和股权融资规模均呈下降趋势。据统计数据统计统计数据，截止9月4日，今年年来，共246家公司挂牌上市，同比下降5.75%，合计股权融资3077.52亿元，同比下降28.02%。

李探寻则表示，今年年来，A股资金供需情形较去年有所明显改善，但幅度有限，当前A股仍然面临着一定的流动性和流动性压力，这也成为负面影响A股消费市场情绪的原因之一。本次IPO节拍调整，对于前期明显改善A股资金供需、推升投资人情绪或将有一定积极效果。

　　公司债应急数目增加

　　4家公司定向增发终止

公司债各方面，对于大额公司债，中国证监会则表示，实施预沟通机制，关注股权融资必要性和发行时机；对存在破发、破净、经营业绩持续亏损、财务性投资比例偏高等情形的挂牌上市公司公司债，适当限制其股权融资间隔、股权融资规模等。

　　据同花顺（300033）iFinD统计数据统计统计数据，截止9月4日收盘，A股挂牌上市公司中，破发数目超过2500家，破净公司超过300家，1016家上半年业绩亏损。其中，破发要求对公司债负面影响最大。

自8月27日年来，截止9月4日，消费市场没有追加定向增发应急，公司债各方面，仅东亚机械（301028）正式发布公开发行公司债应急，挂牌上市公司正式发布公司债应急数目环比已大幅增加。从证券交易所立案上看，据沪深北证券交易所中文网站显示，自8月27日年来，沪深北证券交易所也没有新立案的公司债工程项目。

值得注意的是，中元股份（300018）、轻纺城（600790）、万科A和杭可科技4家公司主动终止定向增发。其中，万科A是房地产民营企业，中国证监会明确则表示，房地产挂牌上市公司公司债不受破发、破净和亏损限制。而对于终止定向增发，万科A公告称，基于当前公司A股股价处于低位，经审慎分析，并充分听取投资人意见，公司决定终止向特定对象发行股票，向深交所申请撤回申请文件。

将破发、破净、业绩亏损等与公司债挂钩，有利于强化资源配置，促进资金良性循环。朱英姿认为，这是市场监管出于扶优限劣的考量，有利于督促破发或破净的挂牌上市公司积极寻求明显改善市值的路径，引导和控制消费市场流动资金的良性循环，维持投股权融资静态均衡，促进一三级消费市场协同发展。

李探寻则表示，破发、破净、业绩与公司债挂钩有三各方面意义：首先，将引导挂牌上市公司更加重视公司经营发展和市值管理，推动公司更为重视基本面与资产价格的关联；其次，助力挂牌上市公司发行挂牌上市之时合理确定发行价格，增加一、三级消费市场价差，避免新股挂牌上市后股价调整对三级消费市场负面影响；最后，有利于推动资金配置基本面较好、投资价值较高的公司，有利于扶优限劣，强化资源配置效果，提升资本消费市场服务实体经济的能力。

目前新规对增量公司债工程项目是否受负面影响，尚未明确。据沪深北证券交易所统计数据统计统计数据，截止9月4日，目前证券证券交易所立案再审294家公司公司债工程项目，其中，114家破发，18家破净，22家公司去年和今年上半年持续亏损。

对于强化IPO、公司债市场监管精心安排，格上财富金樟投资研究员毕梦姌在接受《中国证券报》本报记者采访时则表示，市场监管部门突出扶优限劣，对于存在破发、破净、经营业绩持续亏损、财务性投资比例偏高等情形的挂牌上市公司公司债，适当限制其股权融资间隔、股权融资规模，有利于静态均衡一三级消费市场，提高资金使用的效率。这些措施是以消费市场可持续性发展为目标而提出的，可以考虑作为规则固定，长期使用。

李探寻则表示，IPO、公司债等股权股权融资节拍的强化，有利于一三级消费市场协同发展，既重视中国资本消费市场直接股权融资规模和比例的提升对实体经济的贡献，助力中国高质量发展，也注重提升挂牌上市公司回报能力，促进实现投股权融资协同发展。