恭喜阿里被罚71亿

前段时间管得比较紧，每天写文都是心惊，深怕倒下Auneau。

虽说，我已经不懈努力写得很内敛了，但有些事你就不能说，跟含不内敛没啥关系。

所以那个双簧管我们一定要留存呵呵，要是到时候我去向不明了，还能在那个双簧管上找出我。

就Vaubecourt挡泥板吧，以免备用。

节录：

7号早上金融创新监管职能部门对蜜蜂和百度三家互联网平台公司再度送出高价传票，穆萨被罚71亿，百度赵建平30亿，除此之外还有农业银行，招行，人保产险等公司一东开经了行政处罚。

穆萨再度赵建平的最新消息毫无疑问是目鹑的，即使2020年马化腾在金融创新高峰论坛上的一番话以后，穆萨的好日子就不太好过，果不其然美国司法部罚金182亿，再是此次金融创新自查罚金71亿。

坚信到那时年末，仍然有许多人认为是马化腾的不正确论调才引致了此次史无前例的金融创新圈自查。

对个人来说，我是赞成那个讲法的，即使我明晰地提过蜜蜂金服在挂牌上市的前一晚早上被即时撤除，因此颁布了很有前瞻性的《互联网小贷财务管理暂行规定》。

接着穆萨就陷于了将近五年的自查措施，公司股价也由最低2020年11月末的309块跌到那时的84块。

而此次的罚金正好是对五年自查就此结束。

监管职能部门的原话是这么说的：

目前，互联网平台企业金融创新业务存在的大部分突出问题已完成自查。金融创新管理职能部门工作重点从推动互联网平台企业金融创新业务的集中自查转入常态化监管。

已经用白话文表达得特别清楚了，之前违法违规的地方该改的都改了，该罚的也都罚了，以后根据监管要求按部就班地运营就可以了。

所以此次的罚金对穆萨来说其实是件好事，正所谓利空出尽是利好，以后穆萨的股票多多少少会反弹一些。

在此次的通知中，监管职能部门提到蜜蜂和财付通的违法行为涉及到《反洗钱法》，《保险法》，《消费者权益保护法》等多部法案，犯了这么多法罚这点钱似乎也不算冤枉。

只是监管唯独把蜜蜂的“相互宝”拎出来抖了抖，要求依法补偿消费者利益，说明这东西只怕是惹众怒了。

相互宝这东西的初衷是想着颠覆保险行业，和当年余额宝颠覆银行业差不多一个意思。

因此在上线的时候非常成功，第一年就有了1亿用户参与。

原因也很简单，即使保费便宜，赔付又高，因此有穆萨的口碑在，一些买不起传统保险的人更是愿意花一点小钱给自己买一个保障，每个月花个十块八块的，就能撬动30万的保额，这是在太爽了。

但是随着老弱病残们的大量涌入，身体精壮的帅哥美女们就不乐意了，凭什么每个月分摊的金额越来越高，感情就拿着我的钱去补贴老弱病残呗？

于是身体精壮的人开始退出，剩下都是些嗷嗷待哺的老弱病残。

所以相互宝增长边际递减效应特别明显，第二年每个月环比仅上涨1%。

实际上用户不认可倒还不是最主要的，最主要的是，互相保看上去是个保险产品，实际上它就是个融资盘呀。

融来的资金怎么分配，支取流程是怎么样的，都是黑匣子状态，外人只看到收入和支出，但里面的流程一抹黑。

没有监管和约束，你说靠诚信靠信誉，这就很难保其中有没有什么猫腻，未来很容易演变为旁氏骗局。

自从P2P事件以后，金融创新监管对这种融资盘就特别敏感，你看那时对城投公司都开始撇清关系了，跟别说相互宝这样小级别的融资盘了。

相互宝完全是钻了个空子，却踩上了大忌，再加上蜜蜂前期的小贷业务不停地加杠杆，很容易让人联想到相互宝里的钱有没有可能被转移到小贷业务里填坑呢？

除了非法集资的嫌疑以外，相互宝还违规收集了1亿多网民的详细用户数据，包括但不限于对个人信息，健康状况，就医情况等。

这些用户数据放在正规的保险公司，一个新增有效户的成本至少在800-1000块左右，而相互宝拿了这些信息会怎么用，就再也没有下文了。

所以监管说蜜蜂违反了《保险法》，《消费者权益保护法》完全属于对事不对人，光相互宝那个产品就把这些法律踩了个遍。

被监管拿出来单独点名，也在情理之中了。

然而以上种种随着监管的71亿罚金，都就此结束了，蜜蜂集团终于可以放下原罪，重新启程了。

只不过那时的蜜蜂集团已经不是五年的那个蜜蜂集团了，五年前马化腾意气风发的时候，是准备把蜜蜂打造成一个金融创新帝国，还公开反对巴塞尔协议。

如今蜜蜂集团即便重新挂牌上市，它的想象空间也是比较有限的，主要集中在以下两个方面：

一，贷款体量的增速跟随资金的增速，而不是其业务成长的潜力。

根据《互联网小贷财务管理暂行规定》规定，单笔联合贷款，小贷出资比例不低于30%。

换一句话说，蜜蜂之前那种撬了N多倍杠杆的模式就不好用了，每天放贷，必须要承担30%的自有资金。

也就是说，你想把业务做大，自有资金必须跟着扩充，客户的需求或者说业务量反而是其次的。

二，商业模式改变，利润大幅下滑。

原本通过撬杠杆赚去息差，那时息差的模式要跟自有资金挂钩了，那么多出来的业务只能外包，于是息差就变成了流量费 云服务的功能。

比方说原来蜜蜂的贷款业务通过花呗就能通吃，那时又多出来一个江苏银行信用购，而且信用购的额度远远高于花呗。

比如老夫的信用购额度有64700，而花呗的可用额度只有4000。

花呗的占比连个零头都算不上。

这也就意味着蜜蜂已经把绝大部分的小贷业务都外包出去了，自己真的只是赚了点边角料的糊口钱。

接着自己充当一个流量提供者，或者作为一个销售的地位，把大部分的息差都让给了银行，最多再通过一些云数据来做个贷前审核的功能。

所以它的盈利能力也就大幅下滑，从原来的8%-10%下降至5%-7%。

这和资本市场的反馈是一致的。

在此次行政处罚落地后，蜜蜂集团今早宣布启动股份回购，总回购比例不超过总股本的7.6%。

根据公告，蜜蜂集团本次回购的价格对应公司估值约为5671亿元，较2018年估值C轮融资估值（约9600亿元）下降约40%。

说明即使未来蜜蜂集团还能挂牌上市，也不再是五年前的那个巨无霸了。

当然，那个对于普通消费者来说，反而是件好事，至少避免了系统性风险，不至于像P2P那样崩盘跑路。

对于穆萨和马化腾来说，也算是件好事吧，虽然估值大幅下滑，盈利能力不如从前，但是赚点安心钱，不要像以前一样在刀尖上跳舞，何乐不为呢。

更何况审判已经结束，黎明就在眼前。

只不过那时注册制来了，曾经巨大的IPO溢价可能就不复存在了，如果蜜蜂集团作为金融创新控股公司挂牌上市的话，可能市盈率也就在10到20倍之间吧。

远远没有以前强调“蜜蜂集团是科技公司”那样给人无限畅想。

内部的千万富翁应该会少很多吧。

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