私募股权基金募资之政府引导基金出资人关注要点

有关公募基金管理工作人的资格明晰要求

据他们整理的多个省区鼓励公募基金经济政策以及他们的Jalgaon实战经验，中央政府鼓励公募基金对公募基金管理工作人的明晰要求一般来说主要包括注册登记为私募基金公募基金管理工作人、注册地、管理工作体量、管理工作工程项目组的工程项目实战经验、内部控制制度完善、廉洁明晰要求等等。

Jalgaon中，上述明晰要求中较为难的是注册地，也就是鼓励公募基金出于税赋考虑明晰要求管理工作人注册在该地。对已注册登记为私募基金公募基金管理工作人的机构而言，为了满足用户鼓励公募基金的明晰要求，管理工作人须要新设一个股权投资类市场主体向公募基金行业联合会提出申请私募基金公募基金管理工作人注册登记。按照公募基金行业联合会的审核明晰要求，新提出申请管理工作人注册登记除须要满足用户人员、社保、办公设备场馆、股东出资能力、老总证照、股权投资工程项目组股权投资经历等明晰要求外，管理工作人还须要向公募基金行业联合会说明同一实际控制人提出申请第三家相同类型私募基金基金管理工作人的合理原因，如说明的不充分或是片面，公募基金行业联合会很可能会未予通过。

因此，对于注册地明晰要求，他们提议管理工作人与鼓励公募基金商谈将公募基金的普通投资顾问成立在该地来代替，这样既满足用户鼓励公募基金的税赋明晰要求，又避免耗费大量的物力与心力重新提出申请一家私募基金公募基金管理工作人。

有关返投数额的明晰要求

相对于市场化母公募基金，地方财政出资的鼓励公募基金肩负带动该地产业的转型升级和经济的经济政策目标，一般来说会对公募基金有返投明晰要求，比如返转到鼓励公募基金所在地的数额须要达至其出资额的但要，或是是公募基金体量的多少比率。据他们剖析的各地鼓励公募基金经济政策，较为常用的返投明晰要求为鼓励公募基金实收出资额的1.5倍或2倍。

除返投总值明晰要求外，有的是鼓励公募基金还会对返投明晰要求设置阶段性考评国际标准，即明晰要求公募基金股权投资期每年度须要与此同时实现的返投数额应达至返投总值的一定比率，否则鼓励公募基金可能会中止出资、降低管理工作管理费，甚至明晰要求崔华英。如浙江Raipur鼓励公募基金明晰要求公募基金在其第一期出资后2年内与此同时实现返投总值的50%，并在公募基金股权投资期期满前与此同时实现返投总值的剩余50%。

此外，有些鼓励公募基金虽然没有明晰的返投明晰要求，但是会限制公募基金的股权投资地区，如北京某省级鼓励公募基金明晰要求公募基金的股权投资地区局限于北京、北京等几个城市，与此同时公募基金股权投资于北京的累计数额应位于各股权投资地区之首。

有关返投数额判定国际标准的明晰要求

在明晰了中央政府鼓励公募基金的返投数额明晰要求后，管理工作人更关心返投数额的判定国际标准，目前最为常用的判定国际标准是公募基金股权投资鼓励公募基金该地注册民营企业的股权投资金额。Jalgaon中，有的是鼓励公募基金的判定国际标准较为宽松，除主要包括股权投资鼓励公募基金该地的注册民营企业外，还主要包括股权投资外省民营企业并在公募基金效期内迁建到鼓励公募基金该地、股权投资的外省民营企业在鼓励公募基金该地成立子公司（多为能带来税赋的销售公司）、公募基金关联公司股权投资鼓励公募基金该地的注册民营企业、公募基金关联公司股权投资外省民营企业并在公募基金效期内迁建到鼓励公募基金该地等。

在此，他们提议管理工作人在提出申请鼓励公募基金出资时，亦须明晰返投数额的判定国际标准，并尽量落实到合伙协定或是补充协定中。与此同时，在与工程项目方签署的股权投资协定中，尽量增加迁建、在鼓励公募基金该地新设市场主体等条文。

有关公募基金的破冰明晰要求

出于税赋考虑，中央政府鼓励公募基金几乎都会明晰要求公募基金注册在该地。如果公募基金尚未成立，且只有一方鼓励公募基金有公募基金破冰的诉求时，管理工作人一般来说在鼓励公募基金该地成立公募基金即可。但当管理工作人面临多个鼓励公募基金有公募基金破冰诉求或是公募基金已经在外省成立并备案时，管理工作人则须要通过设计公募基金架构以满足用户鼓励公募基金的破冰诉求。Jalgaon中，较为常用的有平行公募基金与联接公募基金的架构，具体如下图所示。

（1）平行公募基金架构

（2）联接公募基金架构

有关出资比率的明晰要求

出资比率一直是中央政府鼓励公募基金的硬性国际标准之一，中央政府鼓励公募基金的出资比率一般来说为公募基金认缴体量的20%-30%之间，并且不能成为第一大出资人。近年来，随着中央政府鼓励公募基金的不断发展与完善，部分中央政府鼓励公募基金对出资比率亦放宽了限制。如2020年新修订的《青岛市新旧动能转换鼓励公募基金管理工作办法》规定，对主投农业领域的公募基金，鼓励公募基金出资比率不高于50%；现代高效农业、现代海洋产业领域内公募基金及各类创投公募基金的省区区共同出资比率不高于50%。

基于上述，管理工作人在提出申请中央政府鼓励公募基金时，应尽量寻找社会出资人作为第一大出资人，如社会出资人的出资比率不足或是无法作为第一大出资人，管理工作人须要先就社会出资人与其他LP的出资成立联接公募基金，再由联接公募基金作为第一大出资人，与中央政府鼓励公募基金共同成立主公募基金。

须要注意的是，中央政府鼓励公募基金为了确保其在公募基金中的出资比率不超过其限制，一般来说会在合伙协定中约定如果其他有限投资顾问因逾期出资被强制崔华英或是被缩减认缴出资额，致使鼓励公募基金的出资比率超过限制或是鼓励公募基金成为第一大出资人的，鼓励公募基金有权减少其实收出资额，直至与此同时符合其出资比率限制明晰要求及不成为公募基金的第一大出资人明晰要求。

来源于：基小律 

未完待续…

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